シンガポール市場は、長らく低迷が続いていましたが、ここにきて活気を取り戻しつつあります。4月に52週間ぶりの安値をつけたＳＴＩ（海峡時報指数）は、わずか5ヶ月で29％も上昇し、9月12日には4375という過去最高値を記録しました。
これまで注目を集めていたのは、DBS、UOB、OCBC、Singtelといった大手企業でしたが、最近は市場全体の動きに注目が集まり始めています。特に、ＳＴＩに含まれない企業を対象とした新たな株価指数が導入される予定であることが発表されたことで、その流れは加速するでしょう。この新たな指数は、ビジネスモデルの変革、ガバナンスの改善、資本管理の強化などを通じて発展する「次の層の大型流動性企業」を追跡するのに役立ちます。
この発表は、シンガポール証券取引所の構成銘柄は銀行や大企業だけではないという認識に基づいたタイムリーな措置です。現状、主要なシンガポール指数を構成する30銘柄は、シンガポール証券取引所に上場する600以上の銘柄のわずか5％に過ぎません。なぜ今までこの新たな指数が考えられなかったのかは謎ですが、今それが重要になっている理由は明白です。
注目すべきは、この上昇が市場全体に広がっていることです。長年、中小型株の停滞が嘆かれてきましたが、今はそれらの銘柄にも活気が戻ってきています。Boustead、LHN、Centurion、Wee Hur、Kingsmenなどの企業は、過去最高値、もしくは数十年ぶりの高値を更新しています。そして、その流れはさらに広がりを見せています。実際、今年第2四半期以降、シンガポール証券取引所の取引は中小型株が中心となっています。
もちろん、これは米国株市場が新たなピークに達し、S＆P 500とナスダックが過去最高値を更新したことも背景にあります。その楽観的なムードは太平洋を渡り、MSCIアジア指数も上昇を続けています。シンガポールの中小型株の回復には、MAS（シンガポール金融管理局）の「株式市場開発プログラム」も大きく貢献しています。市場活性化のために計上された50億シンガポールドル（約4,300億円）のうち、既に10億シンガポールドル（約860億円）が3つのファンドに配分され、これらの銘柄に新たな活気を吹き込んでいます。
この新たな中小型株指数が導入されれば、機関投資家の資金流入が増え、新たなパッシブETF追随型ファンドの創設にもつながる可能性があり、さらなる勢いが増すでしょう。
しかし、新たな指数を作るだけでは不十分です。企業自身も、株主や投資家と積極的に関わり合う必要があります。これは、年次または半期ごとの決算説明会を超えた、定期的な積極的な投資家エンゲージメントを意味します。要するに、企業幹部は一貫して明確にコミュニケーションを取り、市場に対して自社の活動をより明確にする必要があるということです。うまく行けば、投資家の関心を高め、流動性を高め、長年大手企業に注目してきた機関投資家を引き付けることさえできます。
また、既存の情報開示制度の見直しも必要かもしれません。特に将来の見通しに関するデリケートな情報について、企業は継続的な情報開示に関するガイダンスを必要としています。これは、企業幹部が、あまりにも多くのことを言うと規制上のリスクや訴訟リスクを心配する可能性があるためです。そのため、日常的な将来の見通しに関する開示について「セーフハーバー」を設ける必要があるかもしれません。
このような戦略的なアウトリーチは、株価のサポート以上のメリットをもたらします。株主価値の向上に加え、資金調達コストの削減にもつながり、企業の成長を促進するでしょう。借入に頼るのではなく、より広い市場、特に機関投資家の間で買い手が見つかる株式の発行によって成長を資金調達できるようになるのです。これは好循環を生み出します。
世界的な不確実性と地政学的混乱の中で、近年、特に富裕層市場に多くの資金が「安全な」シンガポールに流入してきました。金利が低下する見込みであるため、これらの資金の一部は現在、株式でより高いリターンを求めています。
長年、シンガポール市場を無視して地域市場に注目してきた投資家にとって、風向きが変わってきたことは明らかです。そして今回は、シンガポールにとって追い風となっています。米国経済が堅調を維持し、世界市場がショックを回避できれば、シンガポール株式は10年以上ぶりの最高値をつける可能性があります。
Source: Commentary: Singapore’s stock market is no longer just about the big boys
